ФРС не станет изменять ставки только лишь потому, что финансовые рынки этого требуют
Релиз данных по европейской деловой активности несколько охладил пыл «медведей» по EUR/USD, однако не заставил их отказаться от идеи продолжения южного похода. Экономика еврозоны, вопреки пессимистичным прогнозам, проявила устойчивость к воздействию коронавируса. Композитный индекс менеджеров по закупкам в феврале вырос с 51,3 до 51,6, PMI в производственном секторе поднялся до годового максимума в 49,1, PMI в сфере услуг – до полугодового в 52,8. Вместе с тем, напуганные китайской эпидемией компании могли действовать на опережение, увеличивая объем заказов. Если так, то уже в марте деловая активность может сократиться.
Евро зацепился за основание 8-й фигуры против доллара США в том числе благодаря заявлению вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса, отметившего, что крепкий рынок труда и низкие процентные ставки оказывают поддержку экономическому росту еврозоны. Центробанк давно придерживается позиции, что внутренняя сила обеспечивает некоторый буфер против глобальных рисков, что подтверждается данными по деловой активности. Тем не менее, Capital Economics считает, что ВВП валютного блока по прежнему не хватает импульса, и не стал менять свой прогноз в +0,1% кв/кв по итогам первого квартала даже после выхода в свет обнадеживающей статистики по PMI. В конечном итоге взлет индексов менеджеров по закупкам может оказаться обычным рыночным шумом.
Динамика европейской деловой активности
Источник: Bloomberg.
Кардинальным образом ничего не изменилось. Доллар США по прежнему выигрывает гонку у 30-ти наиболее ликвидных валют на Forex, в том числе опережает традиционные активы-убежища в лице японской иены и швейцарского франка. Инвесторы не хотят отправлять деньги в Азию и Европу, справедливо полагая, что американская экономика более устойчива к воздействию коронавируса, чем ее основные конкуренты.
Британия и ЕС находятся на пороге сложных переговоров. Лондон хочет свободы, Брюссель готов предоставить доступ на единый рынок только в обмен на соблюдение правил Европейского союза. Министры финансов не могут найти, чем залатать дыры в бюджете, что снижает вероятность фискального стимула и улучшает позиции евроскептиков.
МВФ уменьшает прогноз ВВП Китая до 5,6% в январе-марте. На Поднебесную в настоящее время приходится треть глобального роста по сравнению с примерно 3% в начале века, когда мир столкнулся с эпидемией пандемии. Удельный вес Китая в международной торговле возрос с 1,2% до одной трети за этот же период. Вместе с тем, Народный банк искренне верит, что восстановление экономики будет носить V-образный характер.
Коронавирус толкает доходность 30-летних казначейских облигаций США к историческим минимумам, однако вице-председатель ФРС Ричард Кларида утверждает, что Федрезерв не страдает такой болезнью как зеркальный зал. Центробанк наблюдает за показаниями финансовых рынков, однако при принятии решений ориентируется не только на них, но и на другие экономические модели. Евро предпринял первую попытку вырваться из лап «медведей», однако необходимым условием начала коррекции является способность EUR/USD удержаться выше 1,08-1,082 на валютном рынке Forex.