Кредитный рынок США демонстрирует смешанные перспективы, несмотря на стабильные фундаментальные показатели. Аналитики UBS отмечают, что, хотя риск дефолта не исчезает, его ожидается повышение. UBS рассказывает о сложностях, с которыми столкнулся рынок во втором квартале, акцентируя внимание на проблемах с тарифами и угрозах рецессии, возникших с начала мая. В своем прогнозе для третьего квартала аналитики ожидают расширения спредов инвестиционного (IG) и высокодоходного (HY) кредитных рейтингов, прежде чем они сужутся в четвертом квартале. По предварительным оценкам, спреды IG/HY могут достичь 105 и 375 базисных пунктов соответственно, поскольку высокие эффективные тарифные ставки оказывают сдерживающее влияние на экономический рост страны.Тем не менее, UBS считает, что это замедление будет временным, и ожидает снижения ставки ФРС на 75 базисных пунктов к концу года. Это должно привести к восстановлению спредов до уровней 95 и 325 б.п.Изменения в модели рецессии UBS также стали важной темой; вероятность рецессии на основе кредитного рынка выросла на 18 процентных пунктов и сейчас составляет 47%. Это связано с ухудшением показателей левериджа и покрытия процентов, увеличением чистых процентных платежей, замедлением роста прибыли и ужесточением банковского кредитования.Аналитики подчеркивают, что увеличение индикаторов подразумевает расширение спредов в ближайшие два-три квартала. На данный момент дефолты в сегменте высокодоходных кредитов находятся на низком уровне, составляя 0,5% по номинальной стоимости и 0,25% по убыткам, что связывают с улучшением кредитных фундаментальных показателей и высоким рейтингом заемщиков. Однако в UBS ожидают рост дефолтов в течение следующих шести-двенадцати месяцев, прогнозируя их увеличение до 1,25%.Хотя фундаментальные показатели продолжают быть важными, аналитики уверены, что на текущий момент трещины на рынках кредитов с левериджем и частных кредитов выглядят ограниченными, что создает основу для оптимизма.