Доходность 10-летних казначейских облигаций США сейчас находится на уровнях, которые лишь немного превышают показатели до объявления президентом Дональдом Трампом о введении строгих тарифов. Однако, аналитики компании Capital Economics предупреждают, что делать выводы о возвращении рынка облигаций к привычным условиям пока рано.После заявления Трампа о повышении пошлин на импорт из ряда стран в начале апреля, доходность облигаций резко возросла, так как цены на них начали снижаться. Это вызвало распродажу на облигационном рынке и серьезные последствия для фондовых бирж, что побудило Трампа отложить введение тарифов на 90 дней.С тех пор доходность 10-летних облигаций снизилась, хотя в определенные моменты она достигала наивысших уровней с 2001 года. Эти изменения воспринимались как сигнал о том, что действия по тарифам могут негативно сказаться на уверенности в экономике США.Как отметил Томас Мэтьюз, руководитель азиатско-тихоокеанского направления в Capital Economics, на пике доходности наблюдался “дислокация” на рынке казначейских облигаций, имелись слухи о сбросе облигаций иностранными инвесторами и возникли опасения по поводу “премии за риск” для американских активов. Он подчеркнул, что падение доходности, наблюдаемое в конце апреля, может также указывать на ожидания более низких процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы.Если это так, то, по его словам, такая динамика может оказать влияние на развитие рынка казначейских облигаций в оставшейся части 2025 года, особенно если предсказания о снижении ставок ФРС не сбудутся.В среду ФРС приняла решение оставить процентные ставки неизменными, указав на увеличенные риски инфляции и безработицы. Председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что неясно, какой ответ денежно-кредитной политики будет уместен в текущей ситуации, учитывая неопределенность в вопросах тарифной политики.В связи с этим, эксперты из Capital Economics считают, что инвесторы могут недооценивать, насколько быстро центральный банк сможет пойти на снижение ставок в условиях инфляции, вызванной тарифными мерами, рассматриваемой как временное явление. В результате они ожидают, что к концу года доходность 10-летних казначейских облигаций составит 4,50%, в то время как на утро четверга она находилась на уровне 4,31%.